酒鬼酒困局：控货两年换来内参酒销量断崖式萎缩 经销商大量退出回款意愿低

　　迪威厅娱乐开户：三季度运营收入下滑的酒企到达9家，几乎占到上市白酒企业的一半，降幅中位数到达37%，并且这9家酒企无一例外均为营收净利润双降除了“暴雷”的岩石股份(17.460, 1.38, 8.58%)（维权）之外，营收下滑起伏最大当属酒鬼酒(58.160, 5.29, 10.01%)，本年上半年其营收下滑35.5%之后，三季度又下滑了67.24%，显着在加速。公司发表称，三季度最为重要的中秋、国庆传统出售旺季市场体现较为平淡，市场终端动销与预期差距较大，形成当季度收入承压显着。早在2022年9月，酒鬼酒途径问题就开端暴露，在经历了两年之后，调整仍然没有完毕的痕迹。内参酒销量断崖式萎缩 控货两年换来量价齐跌关于酒鬼酒来说，现在最扎手的可能是内参酒销量的断崖式萎缩。内参酒是酒鬼酒核心大单品，也是酒鬼酒在高端范畴的标杆性产品，在公司前几年的成绩起飞中发挥了巨大作用。2019年酒鬼酒成立了内参酒出售公司，单独负责内参系列的出售，由全国 30 多位高端白酒“亿元大商”一起出资成立，此后又引入了省外大商入股。大商不仅能够赚取出售利润，还能够获得分红。在厂商和经销商的一起努力下，内参酒量价齐升，从2018年的2.44亿元增加到2022年的11.57亿元，营收贡献从21%增加到29%。可是从2023年开端，内参酒就开启了暴降形式，2023年收入一举削减38%，本年上半年再度削减61%，收入仅剩1.73亿元，被打回2019年的“原形”。从销量来看，2022年内参销量为1147吨，2023年降至772吨，同比下滑33%。本年上半年内参销量为250吨，再度削减44%。在销量断崖式下滑的一起，价格也没有守住。依据今天酒家酒价数据，现在内参一批价为680元，比较此前的850元下降170元，降幅到达20%。在淘宝平台，有很多800元以下52度500ml内参酒在售，比较一年前价格显着下降。量价齐跌阐明公司此前的控货方针失败。早在2022年酒鬼酒就开端了控货，2022年9月，湖南内参酒出售有限责任公司（以下简称“内参酒出售公司”）发布告诉，宣告2023年52度500ml内参酒签约计划配额将依据2022年实践达到量的80%核算额度上限。以2022年为基数核算，相当于减量30%，实践则减量32.69%。2023年7月份酒鬼酒再度向经销商发布告诉，宣告7月10日起停止承受52度500ml内参酒出售订单，10月份针对“酒鬼”系列产品停止接单。接连的停货措施换来的是量价齐跌，从这个角度来看，酒鬼酒前两年的方针并不成功。公司何时调整完毕，现在还很难说。产品降级 净利率降至4.74%除了内参量价齐跌之外，酒鬼酒面对的另一个难题是产品降级。酒鬼酒的产品分为三个梯队，高端的内参系列，中端及次高端的酒鬼系列，以及中端及低端的湘泉和其他系列。从收入结构来看，酒鬼系列是酒鬼酒最大收入来源，2022年酒鬼系列收入占到总收入的56%，内参系列占到29%，湘泉和其他系列占15%。2023年以来酒鬼系列下滑起伏仅次于内参系列，湘泉及其他降幅又低于酒鬼系列，这就形成公司全体产品结构在快速下移。到本年上半年，湘泉和其他系列收入占比提高到23%，内参现已降至17%。从毛利率来看，本年三个系列毛利率均呈现大幅下滑，前三季公司全体毛利率降低了7.09个百分点。毛利率大幅下降的一起，出售费用降幅低于营收降幅，管理费用则在逆势增加，使得酒鬼酒净利率低至4.74%。在营收快速下滑的背景下，前三季度酒鬼酒出售费用率现已到达近40%，管理费用超过11%，二者算计到达了51%。如此高的费用率明显不行持续。关于酒鬼酒来说，在营销宣传的压力下，持续投入无可厚非，可是现在来看，大规模的投入并未提振出售，其作用存疑。值得注意的是，2024年上半年酒鬼酒经销商开端大幅削减，期末经销商数量为1301家，比较2023年削减27%，这也是酒鬼酒首次呈现经销商很多削减的情况。本年9月份承受组织调研时，有投资者发问“华北、华东、华南、 华中都削减了几十个甚至几百个经销商。想问下这些经销商脱离部队的主要原因是哪些？”管理层回复称，本年白酒职业全体出售平淡，竞争加剧，经销商获利难度增加，导致部分经销商退出。在很多经销商退出的一起，经销商回款意愿也在下降。2023年酒鬼酒收现比就现已降至88.81%，排到倒数第二，本年前三季以90.75%的收现比排倒数第四。前三季度公司运营现金流也由正转负，净流出4.11亿元。酒鬼酒现在还在扩产能，到2024年上半年其原定投资15.77亿元的“303 出产厂区”项目进展为41%，“新建2万吨/ 年大曲项目”进展为12%。本年前三季投资活动现金流净流出2.83亿元，再加上分配股利的现金流出，导致公司账面现金大降至13.41亿元。如果公司成绩下滑气势无法扭转，未来甚至可能需求面对资金紧张的局势。销量接连下滑下的产能建设现已引发了投资者的质疑。在本年5月份的成绩阐明会上，有投资者向管理层发问“现在产能 12000 吨左右，出产三区一期工程 2024 年能够投产，出产三区二期工程 在建，上述项目投产后将新增 10800 吨产能。现在公司的产销均下降，库存较大，上马新产能是否有必要？”依照2023年的产量数据测算，酒鬼酒产能利用率现已降至76%，考虑到本年收入持续大幅萎缩，估量产能利用率数据会更低。跟着库存的大幅增加，酒鬼酒面对的压力也会越来越大。